RTL Deutschland und Sky Deutschland stehen vor einer Fusion. Der Deal, beratend begleitet von Teams mehrerer Großkanzleien, dürfte auch kartellrechtlich spannend werden.
Lange war über einen Zusammenschluss mit dem Konkurrenten ProSiebenSat.1 Media spekuliert worden, schon allein die Idee löste aber erhebliche Bedenken mit Blick auf das Wettbewerbsrecht aus. Jetzt will RTL mit einer vermeintlich einfacheren Lösung namens Sky Deutschland wachsen und hat sich mit dem US-Konzern Comcast, zu dem Sky gehört, auf eine verbindliche Übernahmevereinbarung verständigt.
Der Ankündigung fehlt es nicht an Superlativen: Der Kauf sei eine "einmalige Gelegenheit", so Stephan Schmitter, CEO bei RTL Deutschland. In einer Mitteilung von RTL ist die Rede von einem "Streaming-Boost" und einem "einzigartigen Angebot", das man schaffen werde. Zumindest an der Börse ist der Begeisterungsfunke schon übergesprungen: Die Aktie der RTL Group notiert aktuell fast 15 Prozent höher als am Vortag.
Rund 11,5 Millionen zahlende Abonnenten hätte das kombinierte Unternehmen im Streaming-Bereich vorzuweisen und würde damit nach Netflix und Amazon Prime unter den Anbietern in der DACH-Region den dritten Platz einnehmen. Bis zu 527 Millionen Euro will sich RTL die Übernahme kosten lassen.
Die Vereinbarung mit Comcast sieht eine fixe Zahlung in Höhe von 150 Millionen Euro vor, je nach Entwicklung des Aktienkurses von RTL können später noch einmal bis zu 377 Millionen Euro dazukommen. Die möglichen jährlichen Synergieeffekte, die innerhalb von drei Jahren nach dem Vollzug der Übernahme zu realisieren sind, schätzt RTL auf 250 Millionen Euro.
Vollzug nicht vor 2026
In diesem Jahr wird es aller Voraussicht nach noch nicht zu einem Vollzug kommen. RTL erwartet die notwendigen behördlichen Genehmigungen erst für 2026. Spannend wird vor allem, wie die Kartellbehörden die möglichen Auswirkungen der Fusion auf die relevanten Märkte beurteilen. RTL kündigte an, den Deal in den nächsten Tagen bei der Europäischen Kommission anzumelden. Die ist zuständig, wenn eine Fusion gemeinschaftsweite Bedeutung hat.
Eine solche gemeinschaftsweite Bedeutung wird nach der EG-Fusionskontrollverordnung angenommen, wenn die beteiligten Unternehmen in erheblichem Umfang in der EU tätig sind und weltweit mehr als 5 Milliarden Euro umsetzen. Allein die Bertelsmann Gruppe, die mit 75 Prozent an der RTL Group beteiligt ist, übertrifft diese Schwelle deutlich. Nach der Anmeldung hat die Kommission 25 Arbeitstage Zeit um zu entscheiden, ob sie das Vorhaben genehmigt oder ein vertieftes Prüfverfahren einleitet.
Kanzleien & Köpfe
RTL wird zum Übernahmevorhaben von Freshfields mit einem Team um Dr. Gregor von Bonin beraten. Zum Kartellrecht, insbesondere zur fusionskontrollrechtlichen Anmeldung, der Vertragsgestaltung und dem Clean Team-Prozess berät Flick Gocke Schaumburg mit einem Team um Dr. Florian C. Haus. Die Kanzlei ist regelmäßig für RTL Deutschland tätig, unter anderem auch beim Erwerb von Super RTL im Jahr 2021.
Zu den Aspekten des österreichischen Kartellrechts berät nach LTO-Informationen ein Team der Wiener Kanzlei Barnert Egermann Illigasch. Darüber hinaus sind McKinsey und PricewaterhouseCoopers beratend tätig. Inhouse ist die Transaktion bei einem Team um Dr. Ralph Sammeck (General Counsel RTL Deutschland) angesiedelt.
Auf Seiten von Comcast ist nach LTO-Informationen Hengeler Mueller im Mandat. Die Federführung des Hengeler-Teams liegt bei Dr. Andreas Hoger und Dr. Lucina Berger. Zum Kartellrecht berät Herbert Smith Freehills Kramer, die Federführung hat hier Dr. Marcel Nuys.
Zu den Aspekten des luxemburgischen Rechts ist, an der Seite von Hengeler Mueller, ein Team von Arendt & Medernach unter der gemeinsamen Federführung von Carsten Opitz und Serge Zeien eingebunden.
Inhouse ist bei Comcast ein Team um den Corporate Vice President & Senior Deputy General Counsel Johannes Wirtz mit der Transaktion betraut.
Freshfields für RTL:
Dr. Gregor von Bonin (Partner, Federführung, Corporate/M&A, Düsseldorf)
Dr. Stephan Waldhausen (Partner, Federführung, Corporate/M&A, Düsseldorf)
Dr. Justus Anacker (Counsel, Federführung, Corporate/M&A, Düsseldorf)
Dr. Ulrich Sittard (Partner, Arbeitsrecht, Düsseldorf),
Dr. Theresa Ehlen (Partnerin, Commercial/IP/IT, Media Regulatory, Düsseldorf)
Dr. Philipp Redeker (Partner, Steuerrecht, Düsseldorf)
Merit Olthoff (Partnerin, Foreign Subsidies Regulation, Brüssel/Berlin)
Dr. Philipp Roos (Counsel, IP/IT, Media Regulatory, Düsseldorf)
Dr. Lukas Pomaroli (Counsel, Compliance, Wien)
Dr. Julia Mink (Principal Associate, Corporate/M&A, Düsseldorf)
Matthias Hofer (Principal Associate, Commercial/IP/IT, Wien)
Dr. Aljosha Barath (Principal Associate, Commercial/IP/IT, Hamburg)
Dr. Valentin Lang (Principal Associate, Arbeitsrecht, Frankfurt)
Dr. Manuel Jäger (Principal Associate, Arbeitsrecht, Düsseldorf)
Dr. Eva Wickerath (Associate, Corporate/M&A, Düsseldorf)
Frederic Giesen (Associate, Corporate/M&A, Düsseldorf)
Dr. Benjamin Blum (Associate, Commercial/IP/IT, Frankfurt)
Yvonne Wolski (Associate, Commercial/IP/IT, Düsseldorf)
Yulianna Tkach (Associate, Commercial/IP/IT, München)
Aleksandar Atanasov (Associate, Commercial/IP/IT, Hamburg)
Dr. Elena Münster (Associate, Steuerrecht, Düsseldorf)
Dr. Sarah Maria Fröhlingsdorf (Associate, Arbeitsrecht, Düsseldorf)
Flick Gocke Schaumburg für RTL:
Dr. Florian C. Haus (Partner, Kartellrecht, Bonn)
Dr. Anna-Lena Weusthof (Associate, Kartellrecht, Bonn)
Dr. Valentin Urban (Associate, Kartellrecht, Bonn)
Mehrnusch van der Linden-Anssari (Associate, Kartellrecht, Bonn)
Hengeler Mueller für Comcast:
Dr. Andreas Hoger (Partner, Federführung, Corporate/M&A, Frankfurt)
Dr. Lucina Berger (Partnerin, Federführung, Corporate/M&A, Frankfurt)
Dr. Nicholas Kubesch (Counsel, Corporate/M&A, Frankfurt)
Diana Rosa (Senior Associate, Corporate/M&A, Frankfurt))
Dr. André Jahn (Senior Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Paul Vogel (Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Lukas König (Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Laura Esmaty (Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Lukas Buchwaldt (Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Jean Friedrich Härtelt (Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Lukas Sengülsen (Associate, Corporate/M&A, Frankfurt)
Alexander Schramm (Associate, Corporate/M&A, Berlin)
Dr. Sebastian Adam (Partner, Steuerrecht, Frankfurt)
Marius Marx (Counsel, Steuerrecht, Frankfurt)
Karl Hummel (Associate, Steuerrecht, Frankfurt)
Dr. Andrea Schlaffge (Counsel, IP/IT, Düsseldorf)
Maarten van der Werf (Associate, IP/IT, Berlin)
Hendrik Bockenheimer (Partner, Arbeitsrecht, Frankfurt)
Dr. Thomas Ruthemeyer (Counsel, Öffentliches Wirtschaftsrecht, Berlin)
Dr. Pierre Zickert (Counsel, Legal Tech, Frankfurt)
Dr. Talbot Zander (Associate, Legal Tech, Frankfurt)
Pascal Strauß (Associate, Legal Tech, Frankfurt)
Janosch Zimmer (Associate, Legal Tech, Berlin)
Herbert Smith Freehills Kramer für Comcast:
Dr. Marcel Nuys (Partner, Lead, Competition/Regulatory, Düsseldorf)
Dr. Florian Huerkamp (Counsel, Competition/Regulatory, Düsseldorf)
Anne Eckenroth (Senior Associate, Competition/Regulatory, Düsseldorf)
Dr. Marius Boewe (Partner, FDI, Düsseldorf)
Dr. Dejan Einfeldt (Associate, FDI, Düsseldorf)
Dr. Christian Johnen (Partner, Corporate, Düsseldorf)
Kyriakos Fountoukakos (Partner, Competition, Brüssel)
Camille Puech-Baron (Partner, Competition, Brüssel)
Daniel Barrio (Senior Associate, Competition, Brüssel)
Aidan Forde (Senior Associate, Competition, Brüssel)
Stephen Wisking (Partner, Competition, London)
Arendt & Medernach für Comcast:
Carsten Opitz (Partner, Federführung, Corporate, M&A)
Serge Zeien (Partner, Federführung, Finance & Capital Markets)
Adina Mihalache (Counsel, Corporate, M&A)
Nathalie Kibler (Associate, Finance & Capital Markets)
Hengeler Mueller, Flick Gocke Schaumburg, Freshfields und HSF beraten: . In: Legal Tribune Online, 27.06.2025 , https://www.lto.de/persistent/a_id/57531 (abgerufen am: 23.01.2026 )
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