Allen & Overy | Kirkland & Ellis | Noerr | Linklaters: Brook­field greift nach Als­tria Office

Brookfield Asset Management, kanadischer Vermögensverwalter mit einem Investitionsschwerpunkt in den Sektoren Immobilien und Infrastruktur und einem verwalteten Vermögen von mehr als 625 Milliarden Dollar, will Alstria Office übernehmen.

Alstria Office hat sich im Immobiliensektor einen Namen gemacht. Zum Geschäftsmodell gehören Kauf, Verkauf und Verwaltung von Bürogebäuden. Zum Stichtag 30. September 2021 wies Alstria ein Portfolio mit 111 Gebäuden, einer vermietbaren Fläche von 1,5 Millionen Quadratmetern und einem Gesamtvolumen von 4,7 Milliarden Euro aus.

Das börsennotierte Hamburger Unternehmen vermeldete via Ad-hoc-Nachricht den Abschluss einer Investorenvereinbarung mit Alexandrite Lake Lux Holdings, einer Gesellschaft, die unter der Kontrolle von Brookfield steht. Der Kaufinteressent bietet den Aktionären von Alstria 19,50 Euro je Anteilsschein und gesteht Alstria demnach einen impliziten Bruttovermögenswert von rund fünf Milliarden Euro zu.

Brookfield stößt auf Gegenliebe

Vorstand und Aufsichtsrat von Alstria haben bereits Sympathie für die Offerte nebst zugrunde liegender Bewertung bekundet und eine Annahmeempfehlung in Aussicht gestellt. Das Übernahmeangebot zielt auf alle ausstehenden Aktien. Brookfield knüpft die Transaktion an die Bedingung, dass mindestens 50 Prozent plus eine Aktie angedient werden.

Randnotiz: Brookfield hat sich bereits im Vorfeld der offiziellen Kaufofferte eine Minderheitsbeteiligung an Alstria gesichert. Laut einer Stimmrechtsmitteilung vom 1. Juli lag diese bei 8,35 Prozent. Der nächste relevante Schwellenwert, der eine Mitteilungspflicht auf der Grundlage von § 33 Abs. 1 Satz 1 WpHG begründet, liegt bei 10 Prozent. Es ist anzunehmen, dass sich Brookfield an diese Marke herangekauft hat.

Brookfield erwartet unter den üblichen Vorbehalten wie der fusionskontrollrechtlichen Freigabe einen Vollzug der Transaktion im ersten Quartal des kommenden Jahres.

Ob es – jedenfalls zu den bislang gehandelten Konditionen – zu einer Übernahme kommt, ist mindestens fraglich. Die ansprechende Geschäftsentwicklung von Alstria könnte dazu führen, dass sich noch weitere Kaufinteressenten finden. Dass Brookfield den Alstria-Aktionären einen mit 17 Prozent recht überschaubaren Aufschlag auf das Kursniveau vor Bekanntwerden der Übernahme geboten hat, ist ein weiterer Faktor, der Fantasie aufkommen lässt, dass das letzte Wort hier noch nicht gesprochen ist.

Mit Blackrock, dem norwegischen Staatsfonds, der französischen Investmentbank SAS Rue la Boétie und der Vermögensverwaltungsgesellschaft DWS sitzen zudem noch einige Schwergewichte ohne langfristig-strategische Interessen mit im Boot, die sicher nichts dagegen hätten, wenn es zu einem Bietergefecht, zumindest aber zu einem Aufschlag bei der Kaufofferte käme.

Kanzleien & Köpfe

Auf Seiten von Alstria Office ist Allen & Overy im Mandat. Das Team steht unter der Federführung von Dr. Hans Diekmann, Dr. Jonas Wittgens und Dorothée Kupiek. Zu Fragen des englischen Rechts berieten die in London ansässigen Senior Associates Monika Przygoda und Matthew Hamilton-Foyn.

Das Schweizer Bankhaus UBS agiert als exklusiver Finanzberater, die Kanzlei Skadden als steuerlicher Berater für Alstria.

*Brookfield setzt hinsichtlich der umfassenden übernahmerechtlichen Beratung auf Kirkland & Ellis mit einem Team um Dr. Benjamin Leyendecker, Dr. Philip Goj und Matthew Elliott.

Ebenfalls für Brookfield beratend tätig ist Noerr. Im Auftrag von Kirkland & Ellis wurde ein Due-Diligence-Report erstellt. Die Leitung des Teams lag hier in den Händen von Dr. Thomas Schulz und Sebastian Diehl.

Ein Team von Linklaters um den Partner Dirk Horcher hat Morgan Stanley Europe bei der Abgabe der Cash Confirmation für das Angebot beraten.